澳门金莎娱乐网站房多多拟赴美IPO 互联网房产中介能否翻盘

 澳门金莎娱乐网站     |      2020-02-29 23:48

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房多多的上市,终于从传闻变为现实。10月9日,房多多正式向美国证券交易委员会递交招股书,拟进行首次公开募股,募集最多1.5亿美元资金,交易代码为“DUO”。从2014年开始筹备上市至今,房多多发展坎坷而曲折,分析认为,一方面房多多错过了2015、2016年的最佳上市时机,融资额度不断缩水,另一方面互联网红利不再,其所处房地产板块持续下行,留给包括房多多在内的互联网房产中介翻盘的机会似乎不多了。

如果不是2017年勉强盈利2000多万美元,今年再亏损一年,房天下再不情愿,也要从纽交所退市了。

10月18日,房天下(NYSE:SFUN)的股价在1美元到2美元之间震荡了一下,终于还是以2.01美元收盘,考虑到其上市之初42.5美元的发行价,这样的落差看起来很大。

没有退路的上市

当然,光看亏损,也看不真切房天下的经营状况到底差到了什么程度。可以结合费用支出来看,房天下的费用支出大头一直都是“销售管理及行政费用”,2016年之后这部分费用是在大幅度缩减的。

但在实际上,如果真的将观察的时间尺度拉长到9年,从42.5美元到2.01美元,还不及房天下最大跌幅的一半。

房多多上市的传闻由来已久,早在2014年房多多就开始筹备上市计划。2014年,房多多专门设立了一家外商独资企业深圳市房多多信息技术有限公司,并通过股权质押方式运营房多多的实体,从而搭建了为境外上市准备的VIE结构。也是在同一年,万科有着“金牌董秘”称号的肖莉加盟房多多,肖莉曾直言“将主要负责房多多的上市业务”。

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中概股最能跌的公司,到底有多能跌?

令人没想到的是,这一上市业务搁浅了五年之久,期间虽不断有上市消息传出,但最终都未能实现。直到2018年9月28日,房多多向港交所递交了上市申请,计划于2019年初正式上市,当大家都以为要尘埃落定之时,房多多赴美上市的传闻又悄然传开。命途坎坷波折,如今房多多终于从传闻变为现实,若此次房多多能够成功上市,或将成为中国产业互联网SaaS第一股。

费用开支不断缩减的情况下,房天下的亏损还是这么可怕。很显然,其经营状况到底有多差,不言而喻。

房天下的最高股价出现在2014年3月,当时的股价一度飙升到94.98美元。市值也在2014年初达到过67.39亿美元的高峰。在2019年8月12日,出现了房天下迄今为止最低的股价1.46美元,最低市值1.34亿美元。

梳理该公司发展历程,“为上市而生”的房多多也曾名副其实。房多多成立于2011年10月,当时我国楼市正处于黄金时代,成立之初便迅速壮大。2012年,房多多已进入10个城市,累计实现平台交易额40亿元;2013年,进驻城市已拓展到40多个,实现平台销售额400亿元。

房天下旗下拥有六大集团:新房集团、二手房集团、家居集团、研究集团(中国指数研究院)、租房集团以及搜房金融集团,业务覆盖房地产家居所有行业:新房、二手房、租房、别墅、写字楼、商铺、家居、装修装饰以及其各类交易的金融需求等。

这是个什么概念?也就是说,在近期的低谷时期,市值不及其巅峰时期的1/50。在这个落差面前,什么“腰斩”“血崩”“跳水”之类的形容词,都实在是太过苍白。

借助互联网快速发展的势头,房多多在2014年迎来高光时刻。房多多联合创始人兼CTO李建成曾高调透露:“2014年的时候,在我们平台上服务的房产交易金额是2000亿元左右,主要以新房为主。”而当时,房地产市场排名第一的万科也刚刚迈过2000亿元大关。

在财务报表中,被分为电子商务服务,包括用户房会员服务、在线房地产经纪服务、新房直销服务、在线转租服务;营销服务,就是广告;上市服务,即向中介收取的端口费;金融服务,主要是贷款;增值服务,包括订阅信息库和报告。这5个大的业务板块。

房天下的股市表现这么神仙,如果财务表现很好,那就真的有鬼了。所以很自然的,2015年之后,房天下可以说就进入了亏损纪元。

规模的高速扩张,让房多多在资本市场圈金无数。2013年7月,房多多完成6000万元人民币的A轮融资;2014年7月,B轮融资完成总金额达到5250万美元;2015年9月,房多多再次拿下C轮融资,融资金额高达2.23亿美元,在当时房多多估值超过10亿美元,成为当年的“独角兽”公司。

2016年到2018年,这3年中房天下的业务在不断调整,营收却在不断下降。

如果不是2017年勉强盈利2000多万美元,今年再亏损一年,房天下再不情愿,也要从纽交所退市了。

不过从2016年开始,房多多停止了“开挂”的脚步,当时正值楼市最严调控,新房交易业务量明显下滑。除此之外,住建部、发改委等七部委联合发文,禁止中介机构提供或与其他机构合作提供首付贷等违法违规的金融产品和服务,房多多“互联网+地产+金融”的设想正好与监管满拧。

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当然,光看亏损,也看不真切房天下的经营状况到底差到了什么程度。可以结合费用支出来看,房天下的费用支出大头一直都是“销售管理及行政费用”,2016年之后这部分费用是在大幅度缩减的。

自2015年9月获得2.23亿美元融资后,房多多就再也没有新的融资进账,资金链也愈发成为关注焦点,除了谋求上市之外,房多多似乎没有其他更多选择。

在2018年初,房天下停掉了电子商务服务里的新房直销服务、在线转租服务和在线房地产经纪服务。房天下的这次调整意图很明显,就是不再涉及具体的房地产经纪业务,专心做平台。这个思路很清晰,但是结果嘛……是盈利照亏,股价照跌。

费用开支不断缩减的情况下,房天下的亏损还是这么可怕。很显然,其经营状况到底有多差,不言而喻。

业内人士表示,从其近几年的发展情况来看,房多多似乎错过了最佳的上市时机,融资额度也不断缩水,从一开始传闻融资8亿美元,到去年底的4亿美元,到9月上市消息中提到的3亿美元,再到如今的1.5亿美元,这或间接反映出资本市场对于该企业热情的消退。

互联网房产行业的“方仲永”

房天下旗下拥有六大集团:新房集团、二手房集团、家居集团、研究集团、租房集团以及搜房金融集团,业务覆盖房地产家居所有行业:新房、二手房、租房、别墅、写字楼、商铺、家居、装修装饰以及其各类交易的金融需求等。

“上市筹集资金规模下降,不但和上市大环境有关,也和当前房地产交易市场降温有关。”易居研究院智库中心研究总监严跃进分析称,目前很显然,留给房多多上市的机会不多了,若此次能够成功上市,那么后续其凭借上市资源和融资能力,未来在业务创新和市场份额扩张方面是有积极作用的。

近一千年前,中国历史上著名的改革家王安石讲了一则关于同乡人方仲永的小故事,目的在于劝学。这个劝学故事流传千年的魅力所在,则是方仲永从“天才”到“泯然众人矣”的巨大落差。

在财务报表中,被分为电子商务服务,包括用户房会员服务、在线房地产经纪服务、新房直销服务、在线转租服务;营销服务,就是广告;上市服务,即向中介收取的端口费;金融服务,主要是贷款;增值服务,包括订阅信息库和报告。这5个大的业务板块。

业务模式频繁“换岗”

在当前的互联网房产行业,房天下就是那个当之无愧的“方仲永”。

2016年到2018年,这3年中房天下的业务在不断调整,营收却在不断下降。

除了多年未融资之外,房多多备受市场质疑的是其一直未能找到适合自己的盈利模式。而从赴美IPO招股书来看,“产业SaaS+房源赋能”的商业模型似乎是房多多新的发展模式。房多多方面认为,SaaS模式让“闭环在线房地产交易”成为可能,它不仅为经纪商户提供本地以及跨区域、跨城市的房源和买家,而且提供完成交易所需的工具和服务,房地产交易中的关键步骤都能在平台上完成。

房天下的创始人莫天全,绝对算是一个传奇人物。

在2018年初,房天下停掉了电子商务服务里的新房直销服务、在线转租服务和在线房地产经纪服务。房天下的这次调整意图很明显,就是不再涉及具体的房地产经纪业务,专心做平台。这个思路很清晰,但是结果嘛……是盈利照亏,股价照跌。

招股书数据显示,房多多的闭环交易总额从2017年的739亿元增长至2018年的1137亿元,增幅为53.9%;截至2019年6月30日,闭环GMV为913亿元,与去年同期的456亿元相比增长了100.2%。

1988年,莫天全参与中国产业组织改革研究组,一年后硕士毕业于清华大学经济管理学院。在中国产业组织改革研究组的工作中,莫天全作出了突出的贡献,并为此获得中国经济学最高奖“孙冶方经济学奖”,成为研究中心很想留住的人才。但莫天全已经决定到美国去攻读管理学博士学位,因为全球公认水平最顶尖的管理学专业都在美国。

互联网房产行业的“方仲永”

“帮经纪商户简单做生意,让经纪行业充满梦想”这是房多多给自己定义的使命。在2011年成立之初,房多多创始团队三人原先有各自的行业积累,很快就确定了“改变行业”的方向:打造互联网平台,帮开发商拉客,助经纪人提效,形成一个三方共赢的商业模式。

1991年,莫天全远赴美国,攻读美国印第安纳大学经济与管理博士学位。两年之后,尚未毕业的他受聘于美国道琼斯旗下子公司Teleres,并且凭借出色的工作很快获任道琼斯Teleres亚洲及中国董事、总经理。莫天全接手由中国房地产业协会国务院发展中心等发起的中国房地产指数系统,担任秘书长的职务是在1996年,一直到现在。

近一千年前,中国历史上著名的改革家王安石讲了一则关于同乡人方仲永的小故事,目的在于劝学。这个劝学故事流传千年的魅力所在,则是方仲永从“天才”到“泯然众人矣”的巨大落差。

但在2015年后,随着互联网O2O资本热潮逐渐消退,互联网中介陷入低谷。于是,房多多创始人段毅在2015年决定将突围方向定为二手房市场,利用互联网将其做大 ,成为公司的“护城河”。段毅曾斗志高昂地宣布:“我们开创了二手房‘直买直卖’模式,打破信息壁垒,实现房源精确匹配。”

他正式创办搜房网(房天下前身),是在1999年。这一年得到世界上最大的投资银行,高盛投资银行Goldman Sachs和国际数据集团IDG的支持,搜房网横空出世。

在当前的互联网房产行业,房天下就是那个当之无愧的“方仲永”。

按照段毅当时的设想,房多多的“直买直卖”模式,就是买卖双方直接相约看房、约谈价格,避免被中介吃差价,而房多多面向买主只收取2999元的交易费与房价×0.3%的交易保障费,大大低于传统中介2%的收费。但正是这一“直买直卖”模式,引发了另一层矛盾。“直买直卖”模式本质上是去中介化,抢夺了中介们的“饭碗”,与房多多自身基础业务相违背。

成立之后的搜房网急速扩张,很快就成为了亚洲最大的房地产信息技术公司。2010年9月17日,成功登陆纽交所。上市当天,搜房网以67美元的开盘,比发行价42.5美元暴涨了57.6%,在9年前的美国资本市场,这样的殊遇颇为罕见。

房天下的创始人莫天全,绝对算是一个传奇人物。

于是,2019年3月,房多多调整策略,放弃了“直买直卖”转向了中小型中介派单模式。2019年3月,段毅对外界承诺,“做独立平台,不自雇一个经纪人,不开一个线下店;捍卫每一个平台商户的正当利益;不侵占任何一个商户的私有数据。并表示,这是他用三年时间、耗费3亿元买来的教训”。

2014年前后,中国互联网房产行业掀起O2O的热潮,诞生了房多多、爱屋吉屋、平安好房等一大批新生代玩家。搜房网全面改名为房天下,股价一路飙升到近百美元。

1988年,莫天全参与中国产业组织改革研究组,一年后硕士毕业于清华大学经济管理学院。在中国产业组织改革研究组的工作中,莫天全作出了突出的贡献,并为此获得中国经济学最高奖“孙冶方经济学奖”,成为研究中心很想留住的人才。但莫天全已经决定到美国去攻读管理学博士学位,因为全球公认水平最顶尖的管理学专业都在美国。

就招股书内容来看,市场渗透率近半的注册经纪商户似乎是房多多手中的一张王牌。2018年,在中国将近200万名房地产经纪商户中,房多多的注册经纪商户数超过91万名,市场渗透率达45%。截至2019年上半年,房多多平台已经拥有超过107万名注册经纪商户,渗透率近50%。其中,26万为活跃经纪人,3万为闭环经纪人。

在O2O的热潮之中,2015年前后,房天下开始提供直销服务、转租服务、房地产网上经济服务(主要是为二手房买卖双方提供经济服务)、以及在线装修服务,这些具体的房地产经纪业务服务。这是一场从线上到线下的改革,既做平台,也做业务。

1991年,莫天全远赴美国,攻读美国印第安纳大学经济与管理博士学位。两年之后,尚未毕业的他受聘于美国道琼斯旗下子公司Teleres,并且凭借出色的工作很快获任道琼斯Teleres亚洲及中国董事、总经理。莫天全接手由中国房地产业协会国务院发展中心等发起的中国房地产指数系统,担任秘书长的职务是在1996年,一直到现在。

不过,根据易观千帆指数显示,2019年8月,安居客的月活指数为1928万,房天下的月活指数为353.1万,而房多多的月活指数只有21.8万,还不及头部机构的1/10。

2015年,房天下PC及移动平台月度活跃用户数8200多万,拥有4200多万对买房、卖房、装修有强烈需求的注册用户,近2000万准购房意向的搜房卡会员,成为全球最大的房地产家居网络平台。

他正式创办搜房网,是在1999年。这一年得到世界上最大的投资银行,高盛投资银行Goldman Sachs和国际数据集团IDG的支持,搜房网横空出世。

“无法继续增长”的风险

但尴尬的是2015年之后,互联网房产O2O泡沫破裂了。O2O泡沫破裂,房天下的财务不断亏损,股价也开始了大跳水的表演,成为中概股最能跌的公司,也成为了股民们巴望着赶紧倒闭的公司。2019年1月份,一手缔造房天下的莫天全在身心俱疲之中卸下CEO的重担,继任者是技术出身的刘坚,而他带领下新的高管团队平均年龄只有35岁。

成立之后的搜房网急速扩张,很快就成为了亚洲最大的房地产信息技术公司。2010年9月17日,成功登陆纽交所。上市当天,搜房网以67美元的开盘,比发行价42.5美元暴涨了57.6%,在9年前的美国资本市场,这样的殊遇颇为罕见。

此次IPO也是房多多财务数据的第一次公开。招股书显示,房多多自2011年成立至2016年连年亏损,2016年全年净亏损3.321亿元,从2017年开始房多多才实现盈利,净利润为60万元。

迟暮中的房天下完成了激进的大换血。但回顾过往,房天下依然像是这场O2O泡沫的“受害者”。

2014年前后,中国互联网房产行业掀起O2O的热潮,诞生了房多多、爱屋吉屋、平安好房等一大批新生代玩家。搜房网全面改名为房天下,股价一路飙升到近百美元。

自2017年实现小幅盈利后,房多多于2018年至今实现快速盈利。2018年房多多的净利润为1.04亿元,截至2019年6月30日的6个月内,房多多的净利润为1.003亿元,相比2018年同期的3763万元增长166.6%。

再次掀起波澜的房多多

在O2O的热潮之中,2015年前后,房天下开始提供直销服务、转租服务、房地产网上经济服务、以及在线装修服务,这些具体的房地产经纪业务服务。这是一场从线上到线下的改革,既做平台,也做业务。

在营收方面,2017年房多多的收入为18亿元,2018年增长至23亿元,同比增长26.9%。截至2019年6月30日的6个月内,房多多的收入同比增长55.4%,由2018年同期的10亿元增长至16亿元。

当然,要算“受害者”的话,这场O2O泡沫的“受害者”远不止房天下一家,近期向SEC提交招股书的房多多也能算是其中之一。

2015年,房天下PC及移动平台月度活跃用户数8200多万,拥有4200多万对买房、卖房、装修有强烈需求的注册用户,近2000万准购房意向的搜房卡会员,成为全球最大的房地产家居网络平台。

距离房多多最后一次资融资已有四年之久,如今房多多上市虽然可以获得融资,但未来同业竞争也将愈演愈烈。根据招股书提示的风险因素,房多多方面称,“我们自2011年至2016年成立时发生净亏损,2016年曾净亏损3.321亿元,最近的增长和盈利能力主要受到市场交易量增长的推动以及我们的创新计划和其他增值服务业务,我们可能无法继续增长或维持历史增长率或盈利能力”。

2014年,当房天下在美国股市受到狂热追捧的时候,此时已经开始筹备上市的房多多也成为了资本青睐的对象。

但尴尬的是2015年之后,互联网房产O2O泡沫破裂了。O2O泡沫破裂,房天下的财务不断亏损,股价也开始了大跳水的表演,成为中概股最能跌的公司,也成为了股民们巴望着赶紧倒闭的公司。2019年1月份,一手缔造房天下的莫天全在身心俱疲之中卸下CEO的重担,继任者是技术出身的刘坚,而他带领下新的高管团队平均年龄只有35岁。

对于公司未来发展,房多多方面回应称,虽然面临诸多不确定性,但可以预见的是,随着IPO后续融资、SaaS产品和服务的迭代升级以及创新性的增值产品和服务,房多多将拥有充足的未来增长动能。

比不上房天下的显赫身世,房多多的两位创始人段毅和曾熙都是房产经纪人出身,第三位创始人则是在互联网奋斗十多年的行业老兵李建成。三人分工明确,段毅是首席执行官、曾熙是首席运营官、李建成是首席技术官,在2011年10月联合创立了房多多。

迟暮中的房天下完成了激进的大换血。但回顾过往,房天下依然像是这场O2O泡沫的“受害者”。

严跃进则认为,从实际情况来看,房多多后续利润增长需要依赖商业模式创新、资本市场支持和房地产行情的回暖等。未来房多多想要在资本市场表现强劲,仍要面临许多挑战,一方面是链家和安居客所带来的竞争压力;另一方面房多多想要获得更强的市场占有率,房源也最为关键,获得优质房源是业务交易的一个最直接因素。